个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值个人96的因数有哪些数，72的因数有哪些养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有96的因数有哪些数，72的因数有哪些温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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